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深度分析:重组并购全面催化金融、石化两大板块
发布机构:本站原创    发布时间:2021-11-24

  近期大盘以一种慢牛的逼空走势直奔挑战年线,市场在中国石化、中国联通等大盘指标股的强势飙升下全面走强,尤其是中国石化带领的石化板块以及金融板块的强势成为大盘逼空不调的主要原因,而在年末之所以出现这种罕见的走势,就已经在向市场提前渗透了某种不寻常的信息,那就是整合、并购将成为06年贯穿整个市场最亮丽的主线。

  从昨日召开的中央企业负责人会议上传出信息:央企控股的上市公司要积极推进股权分置改革。国务院国资委主任李荣融表示“明年将加快国有大型企业股份制改革。以贯彻新的《公司法》为契机,加快央企多元投资主体的股份制改革。具备整体引入战略投资者或整体改制上市条件的企业,要加快整体改制、整体上市的步伐。已有部分资产上市但不具备整体改制上市条件的企业,要通过增资扩股、收购资产等方式把优良主营业务资产注入上市公司,促进上市公司的健康发展。要规范母公司与上市公司的关系,加大存续企业改革改组力度。”也就是说,在明年全流通的背景之下并购、重组将为市场打来重大的机遇。

  金融业再度成为并购主战场近期我们注意到,证监会叫停了外资重组内地券商计划,从中可以感受到外资对中国金融企业的情有独钟,因为只有参与到内地金融企业的经营运作,外资才真正融入到中国的金融领域,这对他们来讲,无论是对人民币升值的预期,还是对中国资本对世界金融未来的影响的看好,都具有吸引力,而上市的商业银行最具代表性。

  美国新桥投资公司已捷足先登深发展,那么还有哪些商业银行的上市公司易被国外资本看中呢?笔者认为内地的银行、证券等上市公司皆有可能,而最有可能的是浦发银行,原因有二,其一是浦发银行地处上海,而上海正朝着国际金融中心城市迈进,这是外资进入的首选;其二,浦发银行的股本结构决定了其收购的可能性,它的大股东上海国际信托投资有限公司所占持股比例为7.01%,二级市场流通股为9亿股,所占比例为22.9%,也就是说该股股权比较分散,有点类似于深发展。不久前花旗参与收购广发银行也反映出这方面意向。同样的还有G民生、华夏银行等,皆在三季度报告中看到QFII增仓的迹象,从近期银行股的良好表现,更看出其中的端倪。

  首先、从中国石油溢价收购三家上市公司的流通股来看,如果中国石油不进行私有化性质的收购,那么,它将为其子公司支付相当于流通股总市值30%左右的对价。也就是说,以三家公司约61亿元的流通市值计算,中国石油将支付约18.3亿元的股票给这三家公司的流通股东。即便按照10月底宣布收购时的市值即50亿元左右的流通市值计算,所支付的对价也在15亿元左右。那么同样对于中国石化来说,如果不考虑整合,仅就支付对价而言,中国石化是目前国内公司股改中“任务”最繁重的一家公司,因为它和上市子公司的流通市值超过220亿元。按照上述思路,选择私有化则可能是中国石化更现实的选择。其次、而中国石化若想保持较高的股价,那就要让收购发生在国家成品油价格调整以前。因为在价格将调未调的时候,不确定性有可能令中国石化的价格保持相对高位。我们反过来再看看近期二级市场上中石化系的个股表现,齐鲁石化、扬子石化、中原油气等基金重仓持有的个股股价都已被抬到高高在上,显示基金同样对于中石化私有化的可能性的认可度之高。而在二级市场上来看,目前市场股价尚处于低位、还有很大上涨潜力的个股还有上海石化(600688)、泰山石油(000554)、武汉石油(000668)、鲁润股份(600157)、仪征化纤(600871)等个股,投资者后市可重点关注。

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